您的位置：首页 >泉州 >

HDFC的卓越性能可持续发展，因此值得购买

时间：2021-08-29 10:48:08 来源：

HDFC是印度最大的住房融资公司，由于较低的税率和出售子公司的一次性收益，FY18第四季度的收入超出了市场预期。2018财年的大致数字是一致的。贷款增长保持强劲，利润率稳定，资产质量稳定。

管理层的一致性值得一提。它在1980年至2017年期间录得强劲利润，复合年增长率（CAGR）为30％。这一势头在2018财年也继续保持。实际上，从1998年到2018年，HDFC的股本回报率（RoE）每年都超过15％，但2009年除外，由于2008年的募集资金，HDFC的回报率仅略有下降。鉴于如此出色的盈利能力，该股在过去20年中增长了58倍，复合年增长率为23％。

我们认为，HDFC还有更多可遵循的地方。尽管其核心抵押业务处于稳定的增长轨迹，但该金融集团将从其子公司同样强劲的业绩中获益。投资者不能忽视这个金融强国。

收益快照

HDFC报告的税前利润为15264千万卢比，同比增长42％。在对特殊项目和一次性交易进行调整（即出售子公司的利润和随之而来的特殊额外准备金）之后，2018财年的PBT为1,139.70亿卢比，比上一年的10,082千万卢比增长了13％。

强劲的贷款增长

截至2018年3月，该公司的核心贷款总额为359,442千万卢比，同比增长21％。个人贷款余额同比增长18％，现在占总数的73％。如果我们将过去12个月内出售的HDFC每年赚取1.27％的贷款加回去，则个人贷款账簿的增长将是26％。非个人帐面收入增长了17％，这得益于租赁租金折扣和建筑融资的推动。

相关新闻在第三季度收益达到预期后，分析师提高了UltraTech水泥的价格目标：亚洲涂料：以农村为重点可能会推动销量增长，但对收益增长构成风险日本人寿第三季度收益稳定，股价上涨4％

HDFC将得益于该行业的结构性增长驱动力（GDP增长，抵押贷款领域的渗透等）以及政府计划（利息补贴计划，税收优惠，到2022年全民住房，经济适用房的基础设施状况） ）。尽管规模庞大，但贷款账簿增长仍可持续。

稳定的利润率整本书的点差几乎保持稳定在2.29％（个别书：非个人书籍的1.92％：3.1％）表示HDFC在整个利率周期和竞争加剧中保持价差的能力。无可挑剔的资产质量

不良贷款总额为1.11％，资产质量仍然保持原始水平。此外，管理层的政策是从一次性收益中提取30％的准备金，导致总准备金占贷款账面价值的1.39％，超出了监管要求。

改善其子公司的业绩

HDFC的出色表现不仅限于抵押业务。其子公司（HDFC银行，Gruh Finance，HDFC Standard Life和HDFC资产管理公司）的业绩同样出色。子公司和联营公司为FY18的合并利润贡献了33％。随着子公司规模和盈利能力的提高，其价值的45％以上来自子公司。

资本雄厚的专营权

HDFC在募集资金13,000千万卢比和预期的认股权证转换后，资本充足。该公司计划动用850亿卢比来维持其在HDFC银行的股份（鉴于其前景乐观的发展前景，该公司也在筹集资金），其余则用于无机增长。HDFC AMC即将进行的首次公开募股将带来额外的资本收益。

引人注目的估值

在强劲的贷款增长，稳定的利润率，稳定的资产质量以及大约7-8％的成本收入比的帮助下，HDFC应该能够将其核心资产回报率（RoA）保持在1.8％以上，而核心净资产收益率则可以保持在17％以上。由于子公司创造了可观的价值，其核心借贷业务目前的价值是20财年远期市帐率的2.3倍，较其历史平均水平有明显折让。

与许多较小的住房金融公司（HFC）相比，青少年的核心收入增长较低。但是，尽管HDFC规模庞大且竞争激烈，但它能够在整个速度和增长周期中提供一致的性能的能力，应有助于使其对同行的估值较高。以合理的估值找到高质量的金融服务业务（不仅仅是住房融资业务）是很少见的。投资者应利用这一机会购买股票。

跟随@ nehadave01

欲了解更多研究文章，请访问我们的理财研究页面


郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。
相关阅读
猜你喜欢
Copyright © 2005-2021 创新金融网 All Rights Reserved 版权所有