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信赖AMC：不断增长的资金流入使其成为有吸引力的中长期赌注

时间：2021-08-24 13:48:11 来源：

印度第三大资产管理公司（AMC）Reliance Nippon Life Asset Management（RNAM）报告了2018财年的强劲业绩，由于管理的资产增加，净利润同比增长30％ （AUM）和更好的资产类别组合。

截至三月底，它的市场份额为11％，它将继续成为共同基金行业持久增长的主要受益者之一。凭借其强大的零售品牌和多元化的采购平台，我们预计RNA继续增长其资产管理规模和盈利能力。

净资产管理规模的增加有助于收益增长

截至3月底，资产管理规模达39.6千万卢比。尽管总资产管理规模同比增长13％，但落后于行业资产管理规模同比增长26％，但由于资产类别的改善，管理费的增长仍较健康地同比增长21％。股票基金的份额从去年的27％上升到平均AUM的36％。与其他资产类别相比，股票账簿上的费用要高得多，这令人非常欣慰。

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尽管没有享受专属的银行分销渠道，但来自排名前15位的城市（称为B15地区）的资产同比增长了25％。B15资产现在占平均资产管理规模的21.3％，而该行业为18.8％。该公司在18财年每月增加11万个零售作品集，使其总零售作品集达到817万万个，零售资产达到平均AUM的31％，而该行业为24％。目前，系统投资计划（SIP）的每月运转率为750千万卢比。

上升趋势的季度平均AUM

资源：公司

行业前景充满希望

截至3月底，印度共同基金行业的AUM达230亿卢比，过去五年的复合年增长率（CAGR）强劲，达23％。印度共同基金协会（AMFI）预计，到2025年，AUM的规模将达到950亿卢比，即未来7年的复合年增长率为22％。

行业平均资产管理规模

我们认为共同基金行业处于多重增长杠杆的最佳位置。家庭储蓄从有形资产到金融资产的逐渐但稳定的转移以及共同基金在金融储蓄中所占份额的增加是未来增长的关键催化剂。这种趋势被称为“储蓄金融化”，在取消货币贬值后受到欢迎，导致共同基金流入量急剧上升。

由于共同基金在这些地方的代表性不足，因此该行业将重点扩展到前15个城市之外将推动增长。通过系统的投资计划（SIP），各种Amfi计划（如投资者意识运动）提高了零售参与度。此外，印度证券交易委员会（Sebi）的渐进式改革和法规，例如直接计划的引入和费用比率的上限，有望进一步普及吸引更多规模较小的散户投资者的外汇基金。

资产的增长可能会受到另类投资基金（AIF）和交易所交易基金（ETF）等新产品的支持。养老基金（国民养老金计划）的牵引和雇员公积金组织（EPFO）语料库的股票分配增加，导致最近一段时间大量流入股票ETF，并且增长势头很可能会继续。

总体而言，随着投资者基础的加深和扩大，我们预计过去十年的AUM持续强劲增长。

合理估值，AUM可持续增长

以目前的15485千万卢比的市值计算，RNAM的交易量为18财年AUM的3.9％。由于由于股本资产份额的增加，预计盈利增长将引领AUM增长，因此我们考虑也使用市盈率（P / E）指标来评估估值。该股目前的市盈率为29。考虑到25％的股本回报率（RoE）和预期的收入增长超过20％，当前的估值看起来是合理的，与零售公司一致。

尽管我们认为目前的市场价格没有太大的下行空间，但下行的潜在根源可能是股票市场疲软和不利的监管变化，这都可能对流量和利润产生负面影响。RNAM是经济形式化的直接受益者之一，使其成为中长期的积极选择。

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