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长期看好马鲁蒂铃木：阿卡什（Akash Jain）

时间：2021-08-23 13:48:37 来源：

阿卡什（Akash Jain）

我们长期看好Maruti Suzuki。几年前，在Manesar工厂发生危机之后，当街头参与者对该公司看空时，该股票在过去5年中出现了大幅反弹，并证明这是印度汽车行业不可忽视的力量。

以目前的市场价格计算，估值似乎有些捉襟见肘。该公司目前的市盈率是19财年预期市盈率的31倍和20财年预期收益的28倍。

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但是，我们相信，随着豪华车的推出，市场份额的持续增长，销量增长的指导高于行业增长率，该公司将成为拥有5-10年的投资者的财富创造者。

Akash Jain副总裁（研究）/ Ajcon全球服务有限公司副总裁购买Alkem Laboratories，可以在一年内获得21％的回报：Ajcon Global BoB是投资和持有的最佳PSU银行之一：Akash Jain收购印度斯坦联合利华（Hindustan Unilever），目标价格为1,923卢比：阿卡什（Akash Jain）

在2018财年第四季度，该公司的独立收入同比增长15％，达到21166亿卢比，与市场预期相符。销量增长的主要原因是销量同比增长11％，实现同比增长4％。

2018财年EBITDA同比增长18％，达到3,015千万卢比。EBITDA利润率同比增长28个基点至14.2％。由于每辆车的平均折扣从上一季度的17,900卢比下降至1Q4的13,880卢比，该公司可能扩大其OPM。

最新产品的更好的产品组合和更低（或零）的折扣帮助其抵消了商品价格上涨的影响。平均折扣水平的持续下降表明，消费者情绪有所改善，推式销售下降。此外，由于工具和模具费用的降低，Vitara Breeza的利润率提高，对毛利率的贡献为50个基点。为了迎合高端市场的战略，管理层正在扩展其Nexa网络。

目前，它在Nexa拥有约250-300个网点，并计划到2020年将其扩展到400个。凭借强大的产品组合和分销网络，尽管有多个全球参与者进入，该公司仍能够增加其市场份额。新的Swift和Swift Dzire受到了客户的强烈欢迎。在过去的四年中，管理层在新产品发布方面取得的成功超过失败。

独立PAT同比增长10％，达到188.2亿卢比，由于利息支出的增长（同比增长近12倍），低于市场参与者的预期。税率也同比增长345个基点，至28.6％。

在2018财年第四季度期间，Maruti向哈里亚纳邦工业和基础设施发展有限公司（HSIIDC）结清了应收账款。因此，它在本季度一次性付清了全部款项，总计92.34亿卢比。该公司已指导19财年实现两位数的销量增长，而该行业的增长率为8-9％。

它在2018财年售出了17.9万亿辆汽车，同比增长13％。根据销量增长的指导，我们认为Maruti预计会进一步获得市场份额。该公司的资本支出在18财年产生了340亿卢比的资本支出，并为19财年提供了500亿卢比的指导。其中，400亿卢比将用于核心活动，例如新产品开发，维护和产能扩展。剩余的100亿卢比将用于征地。

古吉拉特邦在2018财年的产量为1,57,000辆，到19财年将达到2,50,000辆。古吉拉特邦的第二条生产线将于2019年1月开始生产。古吉拉特邦工厂第一阶段的生产已经开始。该工厂预计今年将生产250,000台。第二阶段将从明年一月开始。管理层希望将该工厂的产能扩大至150万台。

我们认为，古吉拉特邦工厂的利用率提高，折扣水平降低和特许权使用费降低等因素将对公司有利。上述因素可以弥补原材料成本上涨的担忧。

关于电动汽车的回收，该公司宣布投资120亿卢比，用于在印度建立锂离子电池生产部门。根据管理层的说法，电池的本土化发展可能会大大降低电动汽车的价格。

免责声明：作者是Ajcon Global Services股票研究副总裁。投资专家在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的，而不是网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。


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