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购买CEAT； 1994卢比的目标：Chola证券

时间：2021-05-23 15:48:11 来源：

Chola证券关于CEAT的研究报告

CEAT是RPG集团的一部分，是印度前四大轮胎制造商之一，总生产能力> 1000吨/天，其制造厂分别位于纳西克，班杜普（孟买），安伯纳特，哈洛尔和古吉拉特邦。生产所有轮胎：卡车和公共汽车（33％），2W / 3W（32％），乘用车（14％），LCV（12％），非公路（12％）。在市场方面，替代品占销售额的62％，而OEM和出口分别占销售额的26％和12％。CEAT拥有强大的分销网络，由4,500多家经销商，33个地区办事处和500多家C＆F代理商组成。CEAT在T＆B领域的市场份额超过12％，在乘用车领域的份额为7％，在LCV领域的份额为16％，在2 / 3W领域的份额为22％。

外表

我们介绍了20财年的估算值（收入/每股收益：同比增长+11.4％/ + 13％），并按照20财年的预估值进行展期。在CMP，该股的FY19E / FY20E的市盈率分别为14.7倍/ 13倍。基于20倍FY20EPS的市盈率，我们将目标价格调整为1,994印度卢比，并维持对该股的买入评级。风险：橡胶和原油价格的进一步上涨可能会对利润率产生负面影响。

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