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印度支票：FY18增长受不利因素影响仍保持谨慎

时间：2021-09-16 08:48:12 来源：

Indo Count Industries生产床单产品，例如床单，枕头套，被子，被子和床罩。该公司在该季度的数字和过去的财政状况在各个方面都很不乐观。

18财年收入下降是由于美国主要零售商上半年库存减少，卢比兑美元汇率强劲以及内部纱线消费量增加。原材料成本的波动和较高的电力支出是18财年利润率下降的关键因素。

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管理层计划在19财年售出近58-60百万米的床单，而上一财政年度售出5400万米。此外，到21财年将利用率从目前的60％提高到90％，将有助于销售增长并产生运营杠杆。

资本支出

30亿卢比的资本支出将用于升级ICI现有的纱线纺纱设备，投资于新的织物织造能力以及购买时尚和实用床上用品的专用设备。到20财年完成这些流程将提高利润率。

时尚床上用品

牢记利润增长和更高的实现，将推动增加时尚床上用品在总营业额中的份额。在接下来的两到三年中，已采取措施将此类产品的贡献率从18财年的13％增加到25-30％。

成本管理

展望未来，棉花价格的波动有望减少。将会采取现代化措施，以确保运营效率，在19财年资本支出为60-700千万卢比。这两个因素的结合可能会使ICI的FY19营业利润率稳定在14-16％的范围内。

卢比贬值对美元

美元兑卢比最近一直在升值。这加上在美国零售商端重新进货的初步迹象，可能会帮助ICI从该地区的年度业绩增长约60-70％的地区获得失去的动力。

关键障碍

该公司在机构性寝具领域仍未取得明显进展，这可以为收入增长做出重大贡献。通常，机构订单具有较大的凭单规模，具有客户粘性特征，并且恰好是长期的。

迄今为止，政府尚未宣布激励措施的好处（关税减免，国家退税和印度商品出口）。由于与此相关的歧义不太可能在9月之前得到解决，因此营运资金可能会紧张。

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尽管18财年对ICI充满挑战，但管理层认为，大多数阻力可能会在19财年开始逐渐缓解。除了在印度的“精品生活”品牌吸引外，近期在美国推出的品牌（印度的传家宝，Boutique Living Coastal，ATLAS）将是重要的可监控对象。

尽管估值不高，但FY20e的市盈率为9.4倍，我们对该股保持谨慎。建议投资者至少在接下来的几个季度中注意改善的迹象，然后再尝试大跌。

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