Radico Khaitan和索姆酿酒厂–兴致勃勃

酒类生产商Radico Khaitan和Som Distilleries＆Breweries报告了FY18第四季度的出色业绩。在销量增长和强劲的运营绩效的带动下，由于两家公司的利润在本季度均增长了一倍以上，因此在所有参数上均取得了突破。在强劲的盈利势头的带动下，这两支股票的交易价格均接近历史最高水平。该行业的前景似乎非常令人兴奋，但是考虑到Radico Khaitan和Som Distilleries的库存在过去一年中增加了一倍以上，这些白酒制造商是否值得投资者关注？

拉迪科·凯坦（RAK）

Radico Khaitan在2018财年第四季度提供了一系列强劲的数据。销售额增长了22％，达到48.1亿卢比。利息，税项，折旧及摊销前的利润（EBITDA）比去年增长了42％，达到6.7亿卢比，而税后利润几乎翻了一番，达到3.4亿卢比。

关

与上半年相比，本财政年度下半年的业绩明显好于上半年，这主要是由于禁止公路酒。公司在年底的收入和底线分别为182.3亿卢比和124千万卢比，分别同比增长9％和54％。

相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热

价格上涨和销量增加共同推动了收入的增长。RAK的全年总销量增长了12.5％。由于主要原料糖蜜的价格大幅下跌，利润率有所提高。糖蜜的价格占原料篮子的18-20％，占净销售额的近8％，在本财政年度下半年下降了80-90％。

资产负债表继续增强，因为来自运营的强劲现金流帮助在过去两年中偿还了约38亿卢比的债务。RAK的当前债务权益比率为0.4倍（倍），其目标是到2021年成为零债务公司。

按销量计，RAK在IMFL细分市场中拥有6％的份额。其“ Magic Moments”伏特加品牌在中端市场非常受欢迎，占有50％的市场份额。北方邦最近旨在改变猖changes的非法酒类贸易和走私的消费税政策发生了变化，这对像RAK这样的主导企业来说是一个重大利好。该公司将继续加强其分销渠道，以提高跨地区的销量。

索姆酿酒厂（SDBL）

SDBL 2018财年第4季度收入同比增长44％至118千万卢比。这是由啤酒领域强劲的销量增长所带动的。由于原材料价格走软和经营杠杆，毛利率和EBITDA利润率均大幅增长。本季度的EBITDA增长了一倍以上，达到1,680千万卢比。

SDBL拥有多元化的产品组合，包括啤酒，朗姆酒，白兰地，伏特加和威士忌。啤酒是该集团的旗舰产品，其“猎人”，“黑森林”和“黑堡”啤酒在很短的时间内就获得了广泛的欢迎。总体而言，以泛印度为基础，它在啤酒领域的市场份额为2％。中央邦（Madhya Pradesh）是SDBL的核心市场，它在该州的啤酒市场份额中占38％，在IMFL市场份额中占15％。

该公司最近在位于卡纳塔克邦哈桑的子公司啄木鸟酿酒厂和啤酒厂开始商业化生产。去年，“啄木鸟”啤酒品牌在食堂商店部（CSD）获得了销售许可。除此之外，CSD还授予了其四个品牌在泛印度的销售许可。扩建以及向马哈拉施特拉邦提供货物消费税的批准将有助于未来几个月的销量和收入增长。该公司预计将在19财年获得50亿卢比的收入。

SAB Miller印度公司以前的销售总监Nilojit Guha最近加入了管理团队，这将加强SDBL的销售和营销渠道。该公司致力于加强其在南部市场（卡纳塔克邦，安得拉邦，特兰甘纳邦和泰米尔纳德邦）的销售和分销网络，那里的人均白酒消费量相对高于印度其他地区。为了推销产品，公司使用多种渠道在不同地区推销其品牌。它专注于通过卡纳塔克邦的数字渠道进行营销，同时使用完整的营销策略进入马哈拉施特拉邦。

SDBL除了扩大在国内市场的占有率外，还计划今年进入美国市场。其产品在四个州的初步试运行已经完成。展望未来，管理层计划在FY19年底在美国约40个州开展业务。

展望与建议

消费故事是多年主题，因为消费者通常在口味和品牌方面倾向于粘性。在这种情况下，白酒消费提供了一个有吸引力的机会，因为印度的年轻人口众多，并且仍然是酒精饮料市场中渗透率较低的市场。

我们对白酒消费空间的前景非常乐观，因为印度的人均消费量远低于西方国家，为增长提供了巨大的机会。我们认为，由于高品牌召回率和强大的分销网络，Som Distilleries和Radico Khaitan仍然处于利用市场机会的良好位置。

由于2019年是选举年，白酒公司在FY18获得的增长动力将继续向前。但是，这些股票的交易价格接近其历史最高水平，并且在市盈率（P / E）的基础上显得昂贵。拉迪科·凯坦（CMP：403.50）的市盈率为43.6倍，而Som Distilleries＆Breweries（CMP：302.40）的市盈率是33.0倍。考虑到巨大的机会规模和渗透范围，我们建议投资者长期修正后购买这些股票。