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印度储备银行政策审查：感觉良好的因素还在继续，但需要谨慎

时间：2021-07-29 12:48:14 来源：

乔迪普森

RBI货币政策委员会（MPC）提出了2018-19年度的首个双月货币政策声明，预计将作为例行政策审查，政策利率不变。但是有一个积极的惊喜。2018-19财政年度的通货膨胀预测从先前的估计中调低了。由于降低了通货膨胀，降低了加息的理由，因此对利率设定产生了积极影响。早些时候，在2018年2月7日的前一次审查中，印度储备银行（RBI）将上半年（即2018年4月至9月）的通货膨胀前景定为5.1％-5.6％，下半年（即2018年10月至2019年3月）的通货膨胀率预期为4.5％-4.6％。在本次审查中，通胀预测在上半年为4.7％-5.1％，在下半年为4.4％。

市场动向

关

市场上良好的感觉因素仍在继续。第一个利好消息是上半年，即2018年4月至9月，政府以较低的借贷形式提供了“住宿”。较低的借贷规模和到期日与较低和较长区间的距离，而不是最频繁发行的10至15年区间，大大改善了市场情绪。然后是印度储备银行的“住宿”，其形式是允许在四个季度内抵消银行的按市值计价的损失。这是邀请将生闷气的PSU银行带回政府证券市场的邀请，因为早期的银行都拒绝了此请求。然后对此政策进行审查。没有威胁到加息的威胁，而是通胀前景的缓和。

Joydeep Sen独立财务顾问兼作者在有利于散户投资者的主要发行期间投资债券从共同基金提取资金：SWP的表现优于股息选择权。波动性和违约风险如何影响短期债务基金的收益

就产量水平而言，市场反应具有决定性的积极意义。在负面情绪达到顶峰时，2018年3月，十年期基准收益率触及7.78％。如今，十年期国债收益率还不到7.2％。

市场上的看法

在18年3月5日的一篇较早的文章中，我们已经讨论了值得长期投资于长期债券或长期债券基金的方式，因为收益率处于较高水平，约为10亿美元。十年期基准的7.7％。但是，此后便开始了反弹，从目前的水平来看，涨势已经达到十年期为7.2％，进一步上涨的空间有限。

印度储备银行货币政策委员会（MPC）的政策立场是中立的，即只有在有充分理由加息或降低利率时，他们才会采取政策利率行动。这种立场也保留在本次审查中。MPC唯一的边际变化是，MPC并没有像之前的几篇评论那样听起来鹰派（倾向于加息），却没有敲响警钟。

有足够的理由使印度储备银行在中短期内不加息。但是，由于诸如原油价格，作物的最低支持价格（MSP）等通胀的不确定性，MPC将保持警惕。可以肯定的是，政策降息周期已经结束。净额，我们预计债券收益率不会持续下降。

外卖给投资者

在我们不期望利率会长期降低的背景下，对于投资者而言，明智的选择是对利率走势保持保守。也就是说，投资于中短期债券而不是长期债券，因为在这个水平上没有特殊的魅力可以使市场上收益率的最后下降。从现在开始，如果市场上的收益水平出现任何下调，如果发生的话，将由早先发生的重大上调的修正所驱动。对于直接债券投资（即不通过共同基金途径），应优先选择持有至到期，即投资者可在到期前应对任何市场波动。简而言之，如果可以忍受剧烈波动并保持到成熟，就买入。

在过去的几个月中，一些银行微幅提高了其存款和/或MCLR（即贷款利率）。这与印度储备银行的信号无关，而是系统流动性不再过剩的事实，一年前就是这种情况。根据银行系统的流动性，一些银行可能会修改其存款或贷款利率，但从广义上讲，预计短期至中期利率将处于区间波动。

（Joydeep Sen是wiseinvestor.in的创始人）


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