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购买印度嘉实多; 242卢比的目标:奥斯瓦尔

时间:2021-06-02 12:48:25 来源:

Motilal Oswal关于嘉实多印度的研究报告

CSTRL 2017财年第4季度收入同比增长25%(环比增长13%)至9.7卢比,超出了我们的预期8.8b卢比,其中(a)销量增加了5440万升(同比增长16%,环比增长11%;我们预估为5030万升),以及(b)更好的实现为INR178.4 /升(同比增长8%,环比增长2%;我们的估算为INR175.5 /升)。17财年,收入增长6.7%,至35.8b印度卢比,其中2.05亿升(+ 2.6%)的销量和175卢比/升的实现(+ 4%)带动了收入。

外表

CSTRL的> 80%的派息政策,〜70%的RoE / RoCE和> 80%的FCF到PAT的转换反映了我们优越的资产负债表和高质量的现金流,我们认为这需要更高的估值倍数。 27.2倍CY19E每股收益INR6.9。我们的公允价值为242印度卢比(35倍CY19E EPS),意味着有29%的上涨空间。维持买入。

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