排灯节投资组合调整：ICICI银行取代Fiberweb印度
2021-09-03
最近的原油价格上涨，除了可能破坏印度经济的财政状况外，似乎还使一些公司措手不及。与原材料成本密切相关的布伦特原油价格可能会削弱收益可见度，并导致各行各业的公司近期利润率受压。
注意到这种情况，我们选择从排灯节投资组合中排除Fiberweb（印度）。该公司生产用于卫生，作物保护，工业过滤，水处理等用途的合成织物。其近80％的收入来自商品化产品，从而使其受到原油价格波动的影响。
此外，Fiberweb的产品提供的市场非常小巧，与印度相比，Fiberweb在全球的生产能力也很低。该公司主要面向印度以外的客户。考虑到合同的企业对企业（B2B）性质以及国际市场中实体之间的激烈竞争，可能很难将投入成本的全部增加全部转嫁出去。
关在发布第四季度的收益和管理层的2020年路线图之后，我们对ICICI银行的前景相对看好。鉴于其具有吸引力的估值，我们认为它值得纳入投资组合。
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石在过去的几年中，该银行在建立令人羡慕的负债专营权的同时，稳步实现其资产负债表的多元化和无风险。最近，管理层传达了其努力在2020年6月之前实现的目标。
鉴于已经识别出大部分不良资产，投资者应该期望FY19不良资产的形成要低得多，中期贷款和CASA的增长相匹配，稳定的利润率以及开始实现15％的股本回报率的旅程。凭借强大的资本充足率（第一资本比率为15.9％），我们在实现其目标方面没有看到很多限制。预计到2020年6月信贷成本将逐步正常化。
随着回报率的潜在改善，其核心资产的当前估值为FY19e P / BV的1.1倍，似乎令人信服。实际上，相对于与其最接近的企业贷款同行而言，该公司的交易价格高达30-40％，后者也面临着资产质量和与管理相关的问题。关于其总经理和首席执行官的Videocon贷款争议仍在持续，这可能是近期的事。尽管如此，由于价格合理，投资者应将其视为长期赌注。
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