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财政赤字与增长：预算如何平衡

时间：2021-06-06 15:48:24 来源：

Mayuresh Joshi

每个预算本质上都是增长与借款之间的权衡。通常情况下，经济体会在经济增长乏力时尝试踩踏借贷脚步，以使借贷增加可以创造更多支出和更多增长的良性循环。用技术术语来说，这是针对财政赤字的“反周期”方法。这正是阿伦·贾特利（Arun Jaitley）在2月1日宣布的《 2018年联邦预算》所做的。那么，财政赤字如何相对于FRBM目标发生变化？

当政府在2017年11月之前达到其2017-18财年全年财政赤字目标的112％时，人们对财政赤字的增加感到严重担忧。当时的预期是，财政赤字将超支50个基点（即，相对于最初目标3.2％为3.7％）。与这些预期相反，阿伦·贾特利（Arun Jaitley）允许其2017-18财年的财政赤字仅增加30个基点至3.5％。即使在下一个财政年度，财政赤字也仅占GDP的3.3％（高于FRBM最初设定的3％的目标）。更重要的是，联盟预算还为未来三年的财政赤字和政府借款提供了指导。

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未来三个会计年度的借款指南。

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数据源：预算文件

上面的两个图表记录了财政赤字和政府借款在GDP中所占百分比的预算预测。这里重要的是，财政赤字由债务和股本流动所掩盖，而政府借款纯粹是印度政府的债务。目前，该水平已超过50％，在提升印度主权评级方面是一个障碍，这是标准普尔提到的主要理由之一，尽管穆迪表示赞许，但标准普尔仍未提高印度的主权评级。因此，有关政府借款的指导同样重要。好消息是，尽管采取了反周期性政策，但预算仅将3％的财政赤字目标推迟了两年，甚至在未来两年内，也仅超出了FRBM目标30个基点。

真正的好消息是钱要去哪里

正如我们所说，这是真正的好消息！这与财政赤字增加多少无关紧要。第二个问题是在收入方面是否有吸引力。考虑以下要点...

•在收入方面有明显的吸引力。2016-17财年的撤资目标设定为725亿卢比，最终可能接近100,000亿卢比。明年的目标是800亿卢比，因此，如果假设增幅为40％，那么下一个财政年度结束时，仅撤资一项就可以达到1100亿卢比。那么为何不？毕竟，有24家CPSE即将撤资，其中包括少数股权出售和战略投资的折衷组合。其次，在直接税方面，直接纳税人的数量急剧增加，而且人们期望一旦流程更加稳定，GST将在下一个财政年度开始产生更高的收入。

•让我们不要忘记，此预算在基础设施领域已经花费了巨资。一开始，基础设施具有强大的外部性，并且会增加增长并产生乘数效应。考虑一些数字。基础设施的拨款为59万亿卢比，铁路方面的开支为148,000千万卢比。去年，政府已完成9000公里的高速公路，并计划在未来3年内达到35,000公里。此外，巴拉特·马拉（Bharat Mala）项目和萨加尔·马拉（Sagar Mala）项目正在紧锣密鼓地进行，货运走廊可能会大大推动这一进程。所有这些都有可能使GDP每年增长1-1.5％。

•最后，这一预算的农村重点不能忽视。有人可以争论农村分配的政治含义，但事实是，在农业困境时期，这是至关重要的。首先，要保证给农民1.5倍于Kharif生产成本的费用，因为MSP的价格会很高，但这是一个小时的需求。该预算用于通过农业和非农业机会创造农村生计的总支出为143.4千万卢比。该预算还支出了8000万条新的炊具燃气连接和4000万条电力连接。最大的医疗保健计划将为每个家庭提供500万卢比的医疗保障，并将覆盖1亿户家庭。所有这些都可能有助于改善农村生活质量和农村购买力。它们对增长和消费的影响在来年将是一个大故事。

财政赤字不用担心的三个原因

简而言之，在财政赤字方面不必担心。首先，预算仅将财政目标推迟了两年，实现这些目标还有三年的时间。其次，财政赤字还伴随着来年更高的创收潜力。最后，大部分资金用于基础设施建设和农村困境。两者都有可能推动GDP增长。实际上，更高的财政赤字实际上可能是变相带来的反周期性祝福！

免责声明：以上观点是Angel Broking＆基金经理Mayuresh Joshi的观点，仅供参考。


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