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南印度银行：季度表现疲软，展望良好

时间：2021-09-06 16:48:07 来源：

南印度银行在2018财年最后一个季度报告了良好的底线业绩，这要归功于准备金回拨和利用印度储备银行的债券按市值计价（MTM）债券，酬金限额和国家公司法法庭（NCLT）的规定。

然而，由于RBI 2月12日通函中规定的资产确认规范，延误率急剧上升。正在降低将账目转移到精细的非公司贷款的风险，管理层对FY19的滑坡率要低得多充满信心。尽管与许多私营部门同行相比，负债专营权的稳健性要差得多，但增长取决于近期的股权筹集（资本充足率：12.7％）。19财年调整后账面价值的估值为1.1倍，限制了下行空间。

滑点保持升高

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该季度的总滑倒，飙升至61.4亿卢比，因为它根据印度储备银行的最新指导方针将某些有问题的账户视为不良资产（NPA）。大部分的下滑（48.2亿卢比）来自公司方面：来自标准重组账簿的两个道路项目（19亿卢比），另外两个价值16.3亿卢比的道路资产和一个珠宝帐户。该银行还在18财年第四季度将三个NPA账户出售给了一家资产重建公司（ARC）。

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这是要回答的关键问题。对数字的深入分析表明，出色的标准重组书籍5.7亿卢比（一个钢，糖以及一个工程，采购和建筑帐目）很小。尽管管理层采取了降低风险的策略，但仍有近455.5亿卢比（占22％）的优秀公司风险暴露被评为BBB以下-袖珍银行家通常会密切注视。

该银行还拥有未偿还的证券收据（SR，出售给ARC的资产）1,356千万卢比，并准备了261千万卢比（接近20％）的准备金。大多数基础资产都处于NCLT决议之下。鉴于这些资产平均以33％的折价出售，管理层认为其准备金足够。它引导了FY19的60亿卢比的低得多的转移以及更低的信贷成本。在未来几个季度中，这将仍然是关键的可监控的。

资产账簿多元化

目前正在着重于降低书本的风险，使其更容易接触零售，中小企业和农业。这三个类别的份额接近总未偿还垫款的60％。虽然18财年的整体垫款同比增长17％，但非公司类的垫款同比增长19％。后者以零售额同比增长21％，农业同比增长19％，中小企业同比增长18％为首。

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收费收入强劲，但成本收入比值得节制

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尽管净利息收入（利息收入与支出之间的差额）由于利息冲销（承认较高的NPA）而减少了1800万卢比的第四季业绩，这影响了利率，但非利息方面的业绩却令人印象深刻。尽管国库收益较低，但非国库收益同比增长38％，核心费用同比增长16％。尽管有关于小费准备金的分配，但本行的成本收入比较高，因为银行在流程集中产生了支出。但是，它指导了19财年的运营成本控制。

追赶责任前沿

尽管我们对银行的大多数其他参数仍然感到满意，但责任方面值得关注。低成本存款（尤其是储蓄帐户）的增长并不令人印象深刻。经常帐户储蓄帐户（CASA）比率为23.8％，远低于同行。竞争性的借贷成本是银行成功的关键，因为系统中的每个参与者都在追求高质量的信贷。

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尽管管理层的指导方针是到2020年将CASA比率提高到30％，将利率提高到3％，但该领域需要重点关注，否则银行可能最终会牺牲账面质量以确保更高的盈利能力。

尽管我们不太担心印度储备银行观察到的细微差异，但29％的准备金覆盖率仍然很低。管理层计划在19财年改善这一状况。估值合理的资本筹集仍然是下一个触发因素，而且滑点明显且持续减少。

我们从当前的估值，管理层的战略意图以及竞争格局的显着变化（与国有银行不同）中获得安慰。


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