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Blue Dart Express:第四季度静音,难以证明溢价估值合理

时间:2021-09-04 19:48:04 来源:

BlueDart Express公布了18财年最后一个季度的一组数字保持沉默。在过渡到商品和服务税和电子方式开票时代,该公司面临着激烈的竞争以及小小的障碍。尽管业绩不佳,但估值仍然昂贵。

该季度的收入同比增长了6%。未计利息,税项,折旧及摊销前的利润(EBITDA)同比增长3.4%。较高的员工以及销售和分销成本拖累了营业利润率,从去年同期的8.1%降至18财年第四季度的7.9%。税后利润同比增长39%,归因于税费和利息支出的下降。

该公司在2018财年结束时的收入达到了279亿卢比,同比增长了4%。由于年内销售和运营费用猛增,经营业绩保持低迷。PAT利润率同比持平。

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在业务方面,公司继续在多个方面面临不利因素。电子商务公司(例如Flipkart,Snapdeal,Paytm)的内部物流部门正在为Blue Dart提供激烈的竞争。这些物流子公司充斥着来自私募股权公司的资金,并继续对价格和利润构成压力。消费税和电子方式法案的出台在实施和过渡方面提出了近期挑战。

我们预计,由于这些物流子公司资本充足并继续获得市场份额,因此该行业的竞争强度将在短期内保持较高水平。

展望与建议

消费税和电子方式的实施预示着该行业的发展。我们对其增长前景仍然持乐观态度,但由于Blue Dart的商业环境仍然充满挑战,因此我们持谨慎态度。我们预计该公司在财务方面的表现将不及其上市同行,并在FY19公布收入持平。该股票的市盈率为58倍,是最昂贵的股票之一。在转为乐观之前,需要密切监视公司的季度业绩,看是否有任何明显的增长复苏迹象。

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