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积累马鲁蒂铃木; 9593卢比的目标：KR乔克西

时间：2021-08-30 13:48:03 来源：

KR Choksey对Maruti Suzuki的研究报告

Maruti Suzuki印度有限公司（MSIL）的净销售额为211,656百万印度卢比，比去年同期增长15.4％，比上一季度增长9.8％。营收的增长得益于销量同比增长11.4％，以及实现率同比增长2.7％和环比增长1.5％（公司实现了历史新高）。息税折旧摊销前利润为301.50亿印度卢比，同比增长18.4％。EBIDTA利润率为14.2％，而我们的预期为16％。利润率的下降主要是由于其他费用的增加，投入成本的增加和员工成本的增加。该公司2018财年第四季度的PAT为188.21亿印度卢比，同比增长10％，同比增长4.6％。税前利润率下降至8.9％，主要是由于提高了税率。公司提议派发FY18每股80印度卢比的股息，而去年宣布的股息为每股75印度卢比。

外表

尽管增长情况保持不变，但产量的增加和实现水平的提高很可能会推动公司的盈利增长。在估值方面，我们为FY20E EPS 399.7卢比指定了24倍的PE倍，得出目标价9593卢比/股，较CMP的8,779卢比有9.3％的上涨空间。因此，我们维持对该股的“收集”评级。

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