购买Hindalco Industries； 315卢比的目标：Prabhudas Lilladher
2021-05-18
ICICI证券关于Bajaj Auto的研究报告
在18财年9月份，当2-W行业增长12％（摩托车行业增长10％）时，BAL国内2W销量下降了7％。这是因为由Pulsar领导的高端细分市场（> 150 cc）的增长已被V＆Avenger双胞胎车型的125-150cc急剧下降所抵消。展望未来，管理层预计将在2018财年3月结束时以210000单位（Jan 18’-163111单位）结束。
外表
鉴于预计Triumph＆Husqvarna将在21财年推出首个型号，因此我们认为BAL的国内2W业务在中期将获得有限的利好。不参与不断增长的踏板车市场以及最近推出的类似Avenger＆V12 / 15的失败仍然是我们关注的问题。我们以SOTP为基础对BAL进行估值，将核心业务的FY20E EPS估值为16倍，对KTM的投资得出的目标价格为3400卢比。我们对该股有持有建议。
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