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期权写作者如何在2018年2月轻松过关

时间：2021-09-13 18:48:08 来源：

卡尔提克·兰加帕（Karthik Rangappa）

对于交易期权来说，2018年2月是非常有趣的月份。这是那种偏向期权交易者了解期权希腊人知识的月份。这是给您的背景数据–

日期：2018年2月6日

关

俏皮点-10498

Karthik Rangappa副总裁-教育与研究服务/ ZerodhaHistory重复：技术分析中最重要的假设吗？您知道这5种公司行为如何影响公司的股价吗？交易新手？您知道购买股票时涉及到谁吗？

选件-9500 PE

期权费-20.35卢比

到期交易日数-9

考虑到这一点，相距1,000点的9500认沽期权交易价格为20.35卢比，换句话说，很少有市场参与者愿意为此期权支付高达20.35卢比的溢价。

仅当市场在9天之内下跌10％时，这些看跌期权的买主才会获利。要问的问题– Nifty在9天之内下降10％的概率是多少？

可以想象，此事件发生的可能性很低。足够公平，但是鉴于可能性很小，为什么这种选择的溢价这么高？

除了期权购买者的非理性预期之外，还有其他因素在推动这些期权的价格上涨吗？

这些问题的答案在于下图–

该图表示Delta在行使价和波动率方面的变化。这是您需要了解的上图的信息：

➢当隐含波动率为13％时，蓝线代表看涨期权的变动幅度

➢当隐含波动率为25％时，红线代表看涨期权的变动幅度

➢绿线表示当隐含波动率为13％时看跌期权的增量变动

➢紫色线表示当隐含波动率为25％时看跌期权的差价变动

➢看涨期权Delta从0到1变化，看跌期权Delta在0到-1之间变化

➢Nifty为10498，因此10,500成为ATM行使价

考虑到以上几点，现在让我们了解这些增量的行为：

➢从左开始–观察蓝线（当IV为13％时，CE增量），考虑到10,500是ATM选项，诸如9,500、9,700等罢工都是Deep ITM。显然，深度ITM选项的增量为1

➢当IV低（13％）时，增量在两端变平（深OTM和ITM选项）。这意味着Delta的移动速度（进一步暗示期权费的移动速度）较低。换句话说，当波动性较低时，深层的ITM期权往往表现得完全像期货合约。

➢对于低波动的看跌期权，您可以观察到类似的行为（观察绿线）

➢查看红线（波动率为25％时的CE增量）–我们可以注意到末端（深的ITM / OTM）并没有变平，实际上，该线似乎对潜在的价格走势更具反应性。换句话说，当波动性高时，深层的OTM和ITM选项倾向于显示更快的增量变化

➢当波动性较高时（紫色线），看跌期权的情况类似。

➢有趣的是，当波动率较低时（看蓝线和绿线），OTM期权的差价几乎为零。但是，当波动性很高时，OTM的增量永远不会真正变为零，并且会保持较小的非零值。

现在，回到最初的问题–为什么9500 PE（相隔1000点，交易价格为20.3卢比）？

嗯，这是因为9,500 PE是深层OTM期权，并且如上图所示，当波动率很高时，深层OTM期权的增量值也不为零。实际上，Nifty的波动率已飙升至24％，而平均值为13-15％。

鉴于高波动性，Delta并不会真正崩溃为零（如蓝/绿线）。这应该可以解释为什么深层OTM选项具有较高的溢价。

此外，除此之外，还有时间价值这一事实，OTM期权往往具有“可观”的溢价，这让期权编写者很高兴。

（免责声明：作者是Zerodha教育服务副总裁。投资专家在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他自己的，而不是网站或其管理者的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家）


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