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Bajaj Auto Q4评论：三轮车销售强劲，出口使我们转机

时间：2021-09-11 08:48:11 来源：

Bajaj Auto在FY18年初短暂经历颠簸之后，成功扭转了该年度的业绩，这从3月份季度的收益中可以明显看出。

该公司报告数量和收入大幅增长，营业利润率扩大。现在，与国内大多数国家有关的取消货币化和推出商品和服务税的挑战已经过去，三轮车细分市场中Permit Raj的终结导致销量激增。

该公司的财务状况也得益于其在出口市场上的表现。考虑到国内三轮车市场的强劲顺风和出口市场的业绩改善，我们对Bajaj Auto持乐观态度。

关

四分之一：

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该公司的营业收入同比增长38.3％，得益于销量增长32.6％和实现率增长4.2％。

由于更好的产品组合和产品价格的上涨，平均实现率有所提高，该公司确实将原材料成本的上涨转嫁给了最终消费者。

三轮车，所有气缸输出点火

在三轮车领域的强劲表现和稳定的出口市场的支持下，Bajaj Auto在销量增长方面表现出色。但是，它在家用摩托车领域仍然面临挑战。

回顾季度，该公司的三轮车销量增长了144.3％，出口量增长了31.3％，使去年同期的销量增长了32.7％。

在一般摩托车的强劲需求的推动下，该公司的国内摩托车业务在报告季度同比增长了20.3％。

在截至3月的财年中，Bajaj Auto的销量同比增长9.3％。让我们失望的是摩托车销量下降了1.3％。三轮车的出口量分别增长了46％和17.8％。

维持营运表现

尽管原材料成本上升，但与去年同期相比，该公司仍能够在2018财年第四季度将未计利息，税项，折旧及摊销前的利润扩大92个基点（bps）。这主要归因于公司宣布的价格上涨，以及较低的员工和其他费用占净销售额的百分比。Bajaj Auto的管理层表示，该行业通常将原材料成本的上涨转嫁给他人，并有信心继续这样做。

主要增长动力：

家用摩托车领域

投资者一直对该公司在国内市场的地位及其市场份额的重大损失感到担忧。但是，该公司报告的本季度摩托车市场表现强劲，并有望在未来超越该行业。

“许可证拉吉”的结尾

鉴于马哈拉施特拉邦（Maharashtra）的“许可证拉吉（Permit Raj）”结束，管理层仍然对三轮车市场保持乐观。该公司认为，由此而获得的大部分收益都来自孟买，并且尚未开始从该州其他地区获得收益。

该公司管理层预计，德里，特兰甘纳邦，安得拉邦和卡纳塔克邦将获得免费许可，这将推动三轮车的销量向前发展。Bajaj Auto已经是该领域的市场领导者。

强制性转向四冲程发动机和柴油发动机的禁令也被视为增加了其三轮车的销量。

专注于新市场

Bajaj Auto的40％以上的销量来自出口市场。该公司继续专注于为其产品寻找新市场，这似乎运作良好。2018财年，新市场贡献了公司总销量的14％，而2017财年为10％。

现在大多数出口市场似乎已趋于稳定。管理层表示，在尼日利亚强劲复苏的背景下，摩托车出口增长，重点是拉丁美洲特别是阿根廷的体育部门，以及菲律宾和马来西亚推出了新产品。在埃及和其他新市场复苏的带动下，商用车业务增长。

管理层明确表示将继续专注于出口和新市场，并表示希望在19财年在出口市场上销售190万辆，高于上一财政年度的160万辆。

专注于125 cc及以上

Bajaj Auto的管理层表示，入门级产品（100/110 cc）竞争激烈，这是高度商品化的，对公司没有定价权。

有鉴于此，该公司决定专注于125 cc及以上的细分市场，在该细分市场中，客户愿意支付一定的溢价，从而使某些定价权掌握在公司手中。

估价

从估值的角度来看，Bajaj Auto的股票交易处于舒适区间。目前，该公司的股价是其19财年和20财年预期收益的17.8倍和15.6倍。

跟随@ NitinAgrawal65

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