购买Shriram City Union Finance； 2527卢比的目标：HDFC证券
2021-09-01
ICICI Direct关于Shree水泥的研究报告
Shree Cement报告了2018财年第四季度的数字混合。收入同比增长15.3％至281.111亿卢比（高于I-direct估计的27.415亿卢比），主要是水泥收入同比增长16.7％至26.789亿卢比。但是，电力收入同比下降8.4％至132.2千万卢比，主要是由于销量同比下降20.6％。水泥收入的增长是由于销量同比增长8.6％至6.4吨，水泥实现量同比增长7.5％，综合EBITDA / t同比增长2.7％至977 / t，主要是由于水泥EBITDA / t同比增长5.3％电力EBITDA同比下降48.0％，部分抵消了这一影响。董事会建议每股派息30卢比。该公司已以590千万卢比的价格收购了Raipur Handling＆Infrastructure Private Limited（运营铁路侧板）的100％股权。此次收购将帮助Shree Cement通过铁路运输货物
外表
东部市场份额的提高，基础设施支出的增加以及公司关键市场的实现水平提高以及产能扩张，预计将推动Shree在20-20财年的收入。但是，预计更高的石油焦价格，燃料结构的变化（从石油焦到CPP中的进口煤）以及较高的货运成本将在短期内影响公司的盈利能力。此外，电力数量下降，运营支出增加以及估值高昂仍然是近期的关键问题。因此，我们维持对该股的持有建议，目标价格修改为每股18,500卢比（即20倍20财年EV / EBITDA）。
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