购买Reliance Home Finance； 100卢比的目标：Chola证券
2021-08-29
HDFC证券在Bharti Airtel上的研究报告
Bharti Airtel的2018财年第4季度收入为1,963亿卢比（环比下降-3.4％），略低于非洲的预期。EBITDA达到693亿卢比（环比下降-7.2；利润率35.3％）。EBITDA包括IUC降息对国际拨入电话9亿卢比的负面影响。尽管ARPU下降6％至116卢比，非洲无线业务的收入却出现了温和下降（环比下降3.7％），非洲的健康利润是主要亮点。
外表
但是，Bharti正在稳步增加4G的覆盖范围和容量。它还在关税（适度的溢价）上与Jio相匹配，并迅速追赶内容和手机。加上Jio大量的前期投资和持续的投资（现金消耗），Jio在可预见的将来进行IPO的愿望可能会导致关税提早生效。从中期角度来看，我们保持乐观。我们的SOTP为487卢比，适用于印度无线市场的9倍FY20E EV / e。
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