播客/印度航空撤资：大君会得到公平交易吗？

牛津英语词典定义了“白象”。一种无用或麻烦的财产，尤其是维护费用昂贵或难以处置的财产。这句话显然起源于一个故事，即泰国国王将这种动物作为礼物送给他们喜欢的朝臣，但又略有不喜欢，以致使接收者因养护该动物而付出的巨额费用毁了这个故事。说印度航空撤资计划已经成为政府的白象，这也许是富有诗意的执照，但也许不过分夸张。这项撤资计划的潜在障碍是什么？什么原因可能会限制印度航空的机翼？这就是我们将在《每日故事》中找到的内容。我叫雷克什。这是理财。

竞争者多

??Dhirendra Tripathi为Moneycontrol撰写的书将其列为可能阻碍本财年印度航空销售的头号恶魔。好吧，缺乏竞争者参与撤资过程可能是由于政府施加了条款。即使达成协议后，它也不够甜蜜。报价是???完全的管理控制权，只有股份的3/4，只有债务的一半。

关

3月28日，印度民航部邀请潜在买家表达其对印度国家航空公司76％股权的意向书（EOI）。其中包括印度航空在其子公司印度航空Express中的100％股份，以及印度航空SATS机场服务的50％股份，这是一家与新加坡SATS合作成立的地面服务公司。关于谁可以竞标，有一些资格标准。政府规定，有兴趣的竞标者的净资产必须至少为500亿卢比，并且在过去五个财政年度中，有三个必须连续盈利。但是，如果预定的印度航空运营商作为财团的一部分竞标，则可以免除这些费用。政府还规定，如果是一组竞标者，则每个投资者必须至少拥有该财团20％的股份，而主要投资者必须拥有51％的股份，并且不会给予外国航空公司管理控制权。

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关于印度航空的巨额债务，也有一些条款。这笔巨额交易总会成为一揽子交易。截至2017财年，仅航空公司的债务和潜在负债就总计约520亿卢比，约合80亿美元。但是政府随后决定通过将交易削减近一半来扩大交易。印度航空集团约300亿英磅的债务将被分解成一种特殊用途的车辆，其详细情况将在以后进行处理。因此，即使在那之后，潜在的买家仍将有33400千万卢比的债务，其中包括大约880亿卢比的营运资金债务。政府将有多少参与？好吧，政府将保留航空公司售后24％的股份。政府确实澄清说，它将在行动中没有发言权。

仅凭这些要求，印度境内的整套航空公司已经不符合资格。就印度航空公司而言，只有IndiGo和Jet才有资格。其他印度航空公司根本没有/没有所需的净资产，也没有足够的资金来独自接管印度航空的运营。如果需要，他们将需要与合作伙伴一起进入。Vistara，SpiceJet和GoAir可能会加入金融合作伙伴关系，但政府的出售条件清单使印度航空对寻求价值的买家来说有点不好买，这使Indigo和Jet陷入了竞争。

客户1：靛青

当有消息称，控制印度最大航空公司英迪格的Interglobe航空公司对参与撤资过程感兴趣时，股东们当然不满意。库存暴跌。但是在4月初，靛蓝继续说，它只表示有意收购印度航空的国际业务和印度航空快车，但目前没有这种选择。分析师们还认为，靛蓝在印度航空上独奏是没有意义的。投资者一直喜欢IndiGo强大的资产负债表，如果该航空公司完全采用印度航空公司的服务，那情况将会改变。到12月底，它的净现金头寸为5665千万卢比，与其他背负债务的航空公司不同。如果它仅赢得印度航空的投标，它将失去这种区别。就像我之前说过的那样，由政府决定出售的航空公司实体的债务和负债约为33,000千万卢比，其中包括净流动负债8816千万卢比。综合来看，这将严重影响Indigo的利润。

客户2：捷特航空

这就排除了捷特航空。3月，有报道称，Jet Airways，法航，荷航和达美航空的财团有意参与撤资程序。但是紧随IndiGo退出流程之后，Jet Airways也表示不会参加。我们欢迎政府采取行动将印度航空私有化，这是大胆的一步。但是考虑到信息备忘录中的报价条款，并根据我们的审查，我们没有参与该过程，???接着说，Jet Airways副首席执行官兼首席财务官Amit Agarwal。如今，在最后期限前只有几周的时间来表达对竞标这家国营航空公司的兴趣，一位政府高级官员表示，出售计划显然需要重新调整。一位不愿透露姓名的官员说，由于没有兴趣，我们将不得不审查销售条款。

客户3：塔塔集团？

印度两家主要的航空公司Indigo和Jet Airways明确将自己排除在竞赛之外，因此对销售条款存在担忧。政府的希望现在寄托在TATA集团身上，该集团的前董事长JRD Tata负责为我们今天所知的印度航空奠定基础。但是，依靠一个竞标者不可能产生最好的价格。无论如何，目前尚不清楚政府是否将减轻潜在购买者的债务负担，还是会零星出售该航空公司。据报道，新加坡航空，汉莎航空和阿提哈德航空等一些外国专业人士仍然对拥有90年历史的印度航空仍然感兴趣，但在这种情况下，意识形态可能成为障碍。4月16日，颇具影响力的Rashtriya Swayamsevak Sangh或RSS负责人Mohan Bhagwat插话警告政府。他接着说，我引用“将印度航空送给可以很好运行的人，但该实体必须是印度人。印度绝不能放弃对其天空的控制。

也许是由于政府的期望过高，印度航空已经在Tinder停留了一段时间，但仍未找到任何匹配。

选举年与政治

在2019年选举年之前，没有任何政府会愿意做出错误的头条新闻，并被视为在选举年中损害了其本公司员工的利益。实际上，莫迪政府在失业，非货币化和与商品及服务税有关的经济混乱，政府处理少数民族和妇女问题的方法以及农业困境方面面临着很大的怨恨和反霸权。 ，这在很大程度上引起了这种不满和反现任。``因此，该党显然无法将2019年视为步履蹒跚，这是政府上半年任期中曾经有过的主意。''继续说Dinesh Unnikrishnan为Firstpost写作。如果反对党强调的问题还不够，内部就会发生友好之火。

BJP领导人Subramanian Swamy支持Mohan Bhagwat的要求取消印度航空公司牛排销售，称其“失去家族银器”。并且还要求将Jayant Sinha删除。Subramanian Swamy发推文，我引述“我欢迎RSS Sarsanghchalak Mohan Bhagwat”及时发出关于印度航空家庭白银销售的警告。我对NaMo的建议，将提议推迟到2019年后的投票中，也放弃了Jayant Sinha。关于贾扬特·辛哈（Jayant Sinha）的问题，他继续说，民航国务大臣必须退出印度航空的撤资程序，因为存在利益冲突。过去，他曾与可能被雇用来评估印度航空资产的外国公司或可能对购买航空公司股份感兴趣的其他公司合作。他应该从这种情况中退缩，？？？斯瓦米被引用说。新政府必须在2019年5月宣誓就职。感兴趣的投标人提出的任何要求澄清和其他程序问题的询问都只会将过程推迟到明年。因此，这也可能是阻碍印度航空本财年销售的恶魔之一。

是否缺乏清晰度？必须是官僚主义

这是一种典型的官僚执行方式？将亏损的印度航空与获利的航空印度快运捆绑销售。印度航空在2017财年亏损了5765千万卢比，而Air Express Express的利润为297千万卢比。两者都可能很有吸引力，但正如我们在IndiGo和Jet的案例中所看到的那样，它们仅对不同的买家群体具有吸引力。印度航空与飞机供应商，波音和空中客车以及供应商之间的协议条款也还不清楚。通常，与私人航空公司相比，印度航空的条款和条件对另一方非常有利，这是新买家不会喜欢的。

津贴和责任

好吧，在这种情况下，债务由买方承担，为印度航空的雇员提供津贴，这对于潜在的竞标者而言似乎都不是一个特别有吸引力的机会。潜在的投标者必须注意庞大的劳动力以及随之而来的工资单和养老金负债。截至12月31日，仅印度航空就有11214名固定员工，不包括2913名合同员工和2155名临时员工。有2661名员工担任代理。到2023年3月，多达4217名员工将退休。除了所有债务负债外，没有买家愿意承担这种养老金负债。印度航空有多达8个工会。飞行员只有一个，工程师也只有一个，地勤人员也只有一个，依此类推。要说服受宠若惊的东西，长期以来令人羡慕的津贴和赠品，并非易事。果然，他们已经写信给总理，敦促他重新考虑该计划。

从潜在买家的负债，我们转向为印度航空员工提供的津贴，这些津贴飞得很高。印度航空员工???包括退休的？获得补贴航空旅行的终生利益。每人最多可获得100万卢比的酬金。这在私营部门是不可想象的，但是再次，这是成为政府雇员的好处之一。兑现最多300天的特惠假和长达120天的病假，这对员工来说是很大的福利，但对于潜在的印度航空收购方来说，无疑是巨大的负担。还保证了退休员工及其配偶的医疗保险。印度航空的员工，包括退休员工及其配偶，一生都可享受与航空公司有合作关系的各种酒店的终身补贴生活。所以故事的寓意能够成为现任或退休的印度航空员工真是太好了，但是如果您想收购印度航空，这无疑会增加您的经济负担。

有趣的表达是什么

好吧，正在进行估值以计算对员工的应计负债。这是EOI沉默的一件事。印度航空公司正代表政府购买两架用于VVIP运营的波音777-300ER。这些飞机将由印度航空运营和维护。我们尚未提供的详细信息将在政府稍后发布的提案请求中提供。RFP发行时还将提供资产，土地的详细信息。交易完成后，印度航空将继续在部分土地和建筑物上运营至少2年。RFP还将透露印度航空常旅客计划的详细信息。印度航空也有非流动投资，其中三家被剥离的公司的业务可能不需要其中的一部分，或者可能转为使用专用车辆。因此，引起人们关注的另一个问题是，EOI对许多关键细节保持沉默，这些细节要等到很久以后才能提供。

因此，我们有它。停机坪上的所有绊脚石都阻止了印度航空撤资航班的起飞。这个故事将如何演变？最终会有多少个竞标者？塔塔集团最终会站出来还是会出现一个竞标者，或者政府会进一步提高这笔交易的价格。当然，我们将为您提供有关这个不断发展的新闻报道的所有详细信息，以及该国航空公司的撤资过程，好吧，这是被称为“印度航空”的白象。

好吧，直到下次我再见到你时，我是Rakesh代表Moneycontrol的所有人在此表示感谢。