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雷蒙德：估值丰富，逢低买入

时间：2021-08-22 14:48:10 来源：

雷蒙德（Raymond）的Q4和FY18收益在所有方面都给人留下深刻的印象。这主要归因于公司六个部门的同比强劲收入（同比）：品牌纺织品（高级面料），衬衫面料，品牌服装，服装制造，五金和汽车零部件。除服装部门外，部门利润率的上升也对公司的底线业绩产生了积极影响。

品牌纺织品和衬衫面料领域的增长是由于贸易渠道和机构业务的订单增加，西服产品的需求可见性强，婚礼旺季销售，产品推出和出口恢复。

关

品牌服装市场在很长一段时间以来一直是管理层的痛点。该部门实现了一些扭亏为盈，其息税前利润（EBIT）水平转为正数。延长“旺季销售”期限，降低广告支出和有利的需求情景是主要驱动力。

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服装部门的利润率在18财年受到卢比对美元升值的影响，尤其是在本财政年度下半年。但是，运营效率使去年第四季度的利润率保持稳定。

国内市场的强劲需求和产品合理化措施使工具和硬件部门的利润率同比健康增长。由于乘用车，商用和工业车辆参与者的需求增加，该公司的汽车零部件部门获得了动力。

雷蒙德的计划

品牌面料

在品牌纺织品领域，产品创新（高端新品种）和裁缝服务将在实现更高的转化率与落脚率方面发挥决定性作用。由于该部门占Raymond合并收入的50％，因此具有重要意义。

品牌服装

为了补充其快速增长的动力品牌（Parx，雷蒙德成衣，ColorPlus，公园大道），雷蒙德在第四季度推出了优质民族产品。该公司将逐步在印度的雷蒙德商店（TRS），精选的多品牌商店和大型商店中分发其产品，以促进营业额增长。

资本支出

该公司通过在阿姆拉瓦蒂和埃塞俄比亚的两个新工厂开始流程，结束了18财年的主要资本支出计划。在19财年，25亿卢比的资本支出将主要通过内部应计项目提供资金，用于增加零售店数量和翻新现有的店铺，除了维护资本支出。

店铺添加

为了使业务模型尽可能轻资产，Raymond的目标是主要通过特许经营路线来扩展现有的1,219家门店网络。管理层对小型“雷蒙德商店”门店在4/5/6级地区取得成功的前景看好。

产品发布

为了挖掘有志向买主从无品牌服装到品牌服装的更大市场份额转移，管理层引入了“ Next Look”服装来瞄准价值细分市场。其他一些功能包括“ Raymond的Khadi”，“量身定制的牛仔”和“量身定制的休闲服”。

亚麻植物

雷蒙德位于阿姆拉瓦蒂（Amravati）的未开发的亚麻织物工厂，年产能为400万米，已于2018财年第四季度投入运营，以满足品牌衬衫衬衫市场的专属消费需求。这样可以节省高昂的进口成本。

埃塞俄比亚的设施

为了确保雷蒙德（Raymond）生产的服装能够免税进入北美和欧洲市场，该公司于2018财年中期开始运营其埃塞俄比亚部门。卢比对美元的贬值应该会对收益产生积极影响。

土地储备货币化

管理层批准了一项计划，在马哈拉施特拉邦开发20英亩土地用于居住。该项目预计持续5至6年，在19财年将产生30亿卢比的资本流出。除了一些与建筑相关的批准外，其他必要的权限也已到位。

您应该以当前水平投资吗？

在由于公司特定的问题（如品牌服装和工厂设置成本的不利因素）以及宏观因素（如取消货币化和商品及服务税）而导致在管理现金流方面遇到困难之后，Raymond做好了充分准备，可以产生正的自由现金流。

管理层表示，由于私人消费和公共投资的上升趋势，FY19的经济前景将保持乐观。此外，在半城市和农村地区活跃的无组织实体将逐渐失去其定价优势。

尽管雷蒙德的硬件和汽车零部件业务占其总营业额的一小部分，但两者的前景都是乐观的。尽管前者的重组措施似乎正在硕果累累，但鉴于汽车领域的增长，后者的立足点很强。

服装行业的持续打折可能会降低Raymond的利润率。原油（用于合成材料）的上涨和棉花价格的上涨可能导致更高的投入成本。由于激烈的竞争，可能很难将这种加息转嫁给消费者。

在过去的30天里，该股大幅上涨。以26.7倍的20财年预期收益进行陡峭的估值，对于潜在的投资者来说，桌上没有多少东西了。由于FY19上半年季节性疲软而造成的任何不利影响可能会提供更好的进入机会。

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