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购买HDFC银行；目标2454卢比：雪绒花

时间：2021-08-19 12:48:14 来源：

Edelweiss关于HDFC银行的研究报告

HDFC银行的2018财年第四季度盈利保持了20％的同比增长势头，但核心营业利润增长却较为疲软，与过去两个季度的30％以上相比，增长<25％。未能实现是由于贷款增长急剧放缓（同比下降20％）；考虑到企业细分市场中更好的市场机会（PSU后果），我们感到惊讶。同时，存款比上一季度增长了13％，这与银行的集资活动将为该银行提供增长动力。

外表

一流的债务专营权，农村/半城市分支机构的扩展以及数字化重点带来的生产力提高，将确保该银行实现高于行业的收入增长（比18-20财年的CAGR增长25％以上），并保持较高的回报率（ RoA为2％）。我们维持“买入/卖出”评级，目标价为2454卢比（4倍FY20E P / ABV）。

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