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Infosys Q4评论：目的地数字遗迹，但Parekh调整了Sikka的飞行计划

时间：2021-08-04 13:48:12 来源：

Infosys第四季度的数字处于预期水平，尽管FY19的指导方针指出了加速投资。尽管这对于公司适应快速变化的技术环境至关重要，但它可能会降低近期收益。

对最近收购的Panaya和Skava的突然处置，只会增加使这些收购陷入困境的争议。这也表明Salil Parekh团队正在用创始人的祝福来规划自己的道路，并采用服务主导型增长模式，而不是其前任强调产品的策略。尽管巨额支出可能会限制该股的下跌空间，但Infosys股东必须在一段时间内对个位数的收益增长感到满意。

季度一览

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Infosys在2018年1月至3月的季节性疲软季度中实现了在线表现。

利润率提高可能是由于交叉货币顺风（由于美元兑主要全球货币贬值），离岸业务份额增加，利用率持续较高以及数字业务份额（毛利率较高）在2006年达到了26.8％。 2018财年第四季度管理层表示，数字业务的环比增长为3.6％，远高于整体增长。

收入的地域和部门细分表明，北美以及关键的金融服务行业持续疲软。但是，该公司预计在19财年这两个方面都有更好的表现。

Infosys表示，零售业（由于亚马逊效应），制造业的疲软和内购趋势（客户越来越多地采用自备解决方案）的持续挑战正在影响北美的金融服务客户。管理层对能源，公用事业以及电信等垂直行业持乐观态度。交易获胜仍然保持健康– 3月季度的10笔大型交易价值9.05亿美元，使全年总交易额达到30亿美元。

软指导

2018财年全年，营业利润率为24.3％在23％-25％的指导范围内。但是，由于它加大了投资准备并与数字世界息息相关，因此已对19财年进行了下调。

投资保持相关性

Infosys已经制定了计划，从目前的28亿美元（2018财年为25.5％）的水平大幅提高数字收入，并希望花费更多的钱来提高学习曲线。由于该公司认为这一快速增长的市场规模在180-2000亿美元之间，因此增加数字市场份额是该战略的核心。

Infosys计划投入更多资金来实现其传统服务的自动化，对员工进行技能再培训（顺便说一句，鉴于高流失率，该公司已为员工预留了1000万美元的奖金），以备将来使用，并扩大在美国，英国，在澳大利亚，这将需要更多的投资-雇用以及培训和后端基础设施，最后完善其销售引擎，以囊括更多的高价值交易。

旅程开始了，劳动力增长了1.9％，而2018财年收入增长了7.2％，从而使每名员工的收入（相比2018财年第一季度）增长了6％，达到54,600美元。在公司的这一转型过程中，必须密切跟踪此矩阵。

新管理层的印章

因此，尽管Parekh先生对此做出了自己的修改，但Infosys并未完全偏离前首席执行官提出的转型路径。例如，最近收购的企业如Skava（2015年4月以1.2亿美元的价格）和备受争议的Panaya（2015年2月以2亿美元的价格）的大火出售。管理层提到这些业务的贡献微不足道，并已确认该季度Panaya的减值损失为11.8亿卢比。Infosys的独立财务报表中相应的投资价值减记为58.9亿卢比。急于解散这些业务使许多问题没有得到答案。

慷慨的支出

董事会已决定保留返还高达70％的自由现金流的政策，此外，在19财年支付高达1300亿卢比（约合20亿美元）的部分股息，作为每股10卢比的特别股息，剩余的10,400千万卢比的支出将在稍后决定。截至3月18日，Infosys的现金等价物为31,765千万卢比。

虽然巨额的支出是股东们耳music目染的音乐，但Infosys的投资者本来可以进行有意义的收购来获得更好的收益，这将使公司走上更快的增长轨道。该公司最近宣布了对总部位于美国的数字创意和消费者洞察机构WongDoody Holding Company，Inc.的一小笔收购（交易总价为7500万美元）。

尽管高支出限制了下行空间，但鉴于个位数的近期收益轨迹以及股票的显着表现（2018日历年Nifty为13.4％对0.2％），进一步的上行空间取决于货币的行为（卢比贬值）或是由于非理性的举动而提高了盈利可见度。

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