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印度市场应如何解读美联储会议纪要

时间：2021-06-13 15:48:15 来源：

周三发布的美联储2018年1月会议纪要，令人期待已久，这增强了人们对美国经济前景的信心并增强了对通胀的担忧。

毫不奇怪，在美联储会议纪要发布后，市场暗示今年加息的几率微升至37.1％，而3月21日会议上加息的概率则从一个月前的72％升至86％。

表：目标利率概率– CME组

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经济预测显示上升轨迹

在会议纪要上，美联储对增长指标持乐观态度，例如家庭和企业的实际最终国内购买量被认为是衡量经济基本动力的良好指标。

经过经济审查后，对本年度实际GDP增长的预测进行了上调，部分反映了最近实施的减税措施以及对股票价格和国际经济增长的乐观前景的影响。

根据会议纪要，预计到2020年实际GDP增长速度将比潜在产出快一些。

通货膨胀预测向上修正

考虑到1月份预测中资源使用的趋紧，美联储对中期通胀的预测被上调。

预计2018年PCE核心价格将上涨得更快，同时要考虑到暂时因素的减弱（2017年压低了12个月的通货膨胀率）以及预计资源利用将进一步收紧。

美联储预计，2019年核心通胀率将达到2％，总通胀率将与委员会2020年的2％目标持平。

通货膨胀预测风险平衡

如会议记录所述，通胀预测的风险被认为是平衡的。下行风险包括长期通胀预期可能会小幅下降，或者今年软核心通胀数据的运行可能会比员工预期的持续性更高。

这些下行风险被认为与通货膨胀增幅可能超过预期的上行风险基本抵消，而预计经济将进一步超过其潜力。

有趣的是，许多工作人员报告说，由于低失业率，申请空缺职位或留住工人的困难，本地区的劳动力市场状况十分紧张。失业率为4.1％，一直保持在过去20年来的最低水平。

附加数据使人们更加相信预测

有趣的是，会议纪要包含了董事会的观点，该观点是在发布两个重要指标之前发布的，即平均每小时工资同比增长2.9％（1月非农场）和消费者价格环比增长0.5％，这进一步刺激了美联储。加息概率和债券收益率。

资料来源：fred.stlouisfed.org

注意：粘性CPI-从包含在CPI中的商品和服务的子集（相对不经常更改价格）计算得出。

收益率曲线陡峭复苏

资料来源：investing.com

虽然2017年最后一个季度是由收益率曲线趋平所定义的，但短期利率的上涨速度要比长期利率的上升速度快，从而导致本年美国10年期和2年期美国国债收益率的收益率差异急剧下降。收益曲线陡峭。

通常，收益率曲线陡峭的情况表明经济前景有所改善。美国今年的10年期国债收益率飙升了50个基点以上。

然而，尽管印度市场的收益率也有所上升，但实际利率差异正在向美国市场转移，这使得美国市场成为投资组合流动的相对吸引目的地。

在这种情况下，印度市场上最近出现的FII外流可能会进一步扩大，特别是考虑到最近一系列公司治理滑坡，以及投入成本压力趋势趋于坚挺，这在一定程度上挑战了新生的收益。

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