收益旺季中令人鼓舞的成绩单-如何充分利用它

尽管公司盈利增长乏力，但在2018年初，市场情绪令人欣喜。随着最新的盈利季节结束，情况正好相反。企业收益正在增长，部分是取消货币化季度的基本影响，部分是商品及服务税（GST）困境的缓解，但市场前景已变得审慎。

所有公司-复苏迹象表明，基数较低可能有助于

对第三季度超过7600家公司的数量的详细分析显示，财务参数得到了全面改善。总销售额增长8％，好于上一季度的6.7％。EBIDTA（息税折旧及税前利润）利润也有所提高。

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税后利润增长了4.9％，考虑到上年第三季度下降了8％，出现了扭亏为盈。一个明显的趋势是总体利息支出减少，因为利息成本占销售额的12.4％，比上一季度减少了70个基点。

相关新闻在第三季度收益达到预期后，分析师提高了UltraTech水泥的价格目标：更高的利润率提升了盈利增长，资产负债表看起来也更加强劲ICICI银行第三季度–滑点有所上升，但盈利激增将支持进一步下调评级

报告盈利能力下降的公司数量也比上一季度有所下降。

精妙–回到两位数的增长轨迹

对于标题为Nifty头条的公司而言，利润的两位数增长令人印象深刻。

对于集团而言，销售额，营业利润和净利润的同比增长率分别为9％，18％和13.6％，远好于上一季度的7.4％，14.7％和9.7％。

更有趣的是，业绩主要由非金融公司推动，它们的整体盈利能力增长了15.3％。

印度储备银行报告的资产质量与印度储备银行的审计结果相差较大，这是由于印度国家银行报告的拨备增加所造成的损失，这使金融数据包中的数字蒙受了损失。因此，尽管私有部门的财报显示稳定，但Nifty的所有金融公司的总体盈利能力增长仅为6.8％。

除了SBI之外，Nifty还值得注意的其他两家大型制药公司-雷迪博士和卢平博士以及塔塔汽车公司。

除了与美国监管机构有关的公司特定问题外，制药业继续承受着美国仿制药业务的价格压力。我们认为这种情况不会急于逆转，投资者必须选择性地下注。对于塔塔汽车公司来说，尽管国内业务出现了转机，但他们在捷豹路虎旗下的豪华车业务令人失望。

PSU银行-糟糕的表现可能会持续一段时间

在令人欣慰的收益前景中，公共部门银行感到失望，其中大多数银行都报告亏损。由于不良资产准备金增加，投资折旧以及政府债券收益率上升导致的国库收益降低，结果打压了业绩。

PSU银行的糟糕表现影响了BSE小盘股指数（盈利能力的大幅下降）的总体情况，该指数具有国有银行的代表性。

行业趋势–消费者，简历和金属强劲

对于市场最喜欢的中型股空间，BSE中型股指数的表现令人放心，其经营业绩有了显着改善（营业利润增长23％），导致利润增长了7％，而报告中的利润下降了13.4％前一个季度。

在更广泛的领域内，显着的趋势是大量消费类公司的表现不错，无论是自由消费品还是必需品（由于通货膨胀基数低），其销量表现令人鼓舞，并对农村需求的复苏给予了积极评价。

在汽车包装中，商用车以及迎合该细分市场的辅助公司是出色的表演者。

水泥公司的季度表现温和，尽管销量有所增长，但成本压力消除了光泽。

在基础设施领域，与公路和铁路资本支出相关的公司继续表现强劲。尽管私人资本支出仍然难以捉摸，但许多公司都暗指绿色订单。

金属领域表现出色，其影响被滴加到生态系统中的小型公司。

大部分积极的行业趋势都反映在BSE 500指数的总体表现中，该指数报告了盈利能力的显着改善。

利息成本的下降也推动了BSE 200总量的表现。

真正获胜的部门-IT

但是，本季度真正值得一提的行业是信息技术（IT）。大中型公司的评论似乎暗示着交易渠道的加强和未来一年的更好，但一些中型公司开始看到数字化收入增长的美好日子。该行业显然最糟糕的时刻已经过去，但投资者需要区分男孩和男孩。

投资者应如何定位？

总而言之，结果季节对市场总体来说是积极的。现在，收益方面的不利因素将面临数种不利因素，例如商品价格的持续走强以及通货膨胀前景使G Sec（政府证券）收益率上升等。

最近发出的指示银行提前意识到资产质量压力的通知不仅会保证更高的近期拨备，而且除了对收益率施加压力（政府应投入更多资金来挽救银行）之外，还可以将资本支出回升推向2019年大选。

消费税征收的趋势在影响政府财政和利率的方向方面仍然是至关重要的。

最后，随着全球经济的稳固基础，发达国家利率的上升可能导致新兴市场的资本外流。

这条街寄希望于二十年代中期非常强劲的收益恢复。烘焙空间的崩溃使人们对收入恢复的幅度产生了严重的怀疑。

虽然我们预计在418季度的盈利势头将在疲弱的基数的帮助下得以维持，但我们仍然不相信FY19会出现令人鼓舞的增长数字，并且相信盈利能力的总体增长可能会达到十几岁。

Nifty的估值相当FY19预期收益的18.5倍。但是，当前的合并阶段（也由引入长期消费税所导致）可能会带来有趣的投资机会。

除了民粹主义和政治的近期影响之外，19财年后稳定的政治格局可能为第二版改革奠定基础，并支持市场的长期复苏。因此，在合并阶段选择性购买高信念的想法将是有益的。